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电气设备新能源平价接力政策荐5股

发布时间:2019-08-15 11:38:27

电气设备:新能源平价接力政策 荐5股 2019-01-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点新能源汽车:

年末抢装,2018年动力锂电装机56.89Gwh,超预期。据电池中国网,2018年12月动力电池累计装机1 . 6Gwh,环比+50%,全年累计装机56.89Gwh。

电池厂商呈现一超多强格局,CR 占比约67%,其中装机的前五有:

CATL\BYD\国轩\天津力神\孚能,前三者分别装机2 .4 \11.4 \ .07Gwh,分别占比41.19%\20%\5. 8%,CATL霸主地位稳固,孚能彰显黑马本色,我们预期2019年将达75Gwh。展望2019年新能源汽车需求,供给端:国内外一流整车企业纷纷推出更高产品力车型拉动需求;需求侧:2B市场将主要由运营需求(网约车电动化政策(广东深圳、佛山、惠州、大连、昆明等城市已推出相关要求)、出租车纯电动化、主机厂布局网约车平台等)和2C市场由个人消费拉动(限购和非城市)。

2018Q4特斯拉产能创新高。据特斯拉1.2公告,2018年全年,特斯拉销量24.5万(14.58万model ,9.94万modelS\X)。其中2018Q4产量:86,555辆(Model :61 94辆;ModelS\X合计25161辆),交付90,700辆(Model :6 150;ModelS,1 500,ModelX14050),特斯拉Model 产能持续提升,季度环比+15%。公司计划对Model 产品降价2000美金,同时,将于今年2月在欧洲和中国开始交付,今年有望放量。

静待补贴政策落地,或将1月发布。市场对新能源汽车补贴退坡普遍预期 0%-40%,政策的大方向是“扶优扶强+提升技术门槛”,补贴退坡幅度,原则上是在补贴总额平稳增长前提下(由于不同补贴系数下补贴总金额不同,我们测算2018年补贴总金额在510-600亿区间),考虑19年销量来确定单车补贴的退坡幅度。而补贴退坡的压力将由整车厂及产业链相关产业共同承担,我们预计传导到电池环节要低于补贴退坡幅度,预期电池端价格2019年下降10%-20%区间(中性预期15%)。板块结构性分化持续演绎,呈现上游盈利弱化,锂电龙头强者恒强局面。中游在上游原材料价格降低,规模化效应支撑下,明年有望迎来盈利拐点。

全球电动化加速。纵观新能源汽车全产业链,“整车-锂电池-材料”龙头集中化持续,龙头市场份额在显著提升。随着国际一流整车企业陆续推出新车型,加速电动化。目前海外锂电龙头(松下\LG\三星SDI\SK等)加速中国本土化进程,国内CATL\比亚迪\孚能科技等产能持续扩张,新增产能向优质锂电龙头集中。经我们统计,到2020年,海外锂电龙头将新增150Gwh产能,在整车厂及海外锂电龙头本土化进程中,中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,显著受益。

投资建议:看好新能源汽车的长期发展,投资逻辑将从“价-量-质”演变。

关注盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头,短期短期静待政策落地,重点关注优质龙头:新宙邦、璞泰来、宁德时代、当升科技、先导智能;长期重点看好:宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、当升科技、星源材质、先导智能、杉杉、三花智控、新纶科技、华友钴业、天齐锂业。

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