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煤炭石油新一轮降价潮来势汹涌

发布时间:2019-08-14 19:40:20

煤炭石油:新一轮降价潮来势汹涌 201 -07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

由于高温容易引发自燃、煤企自身现金流的考虑、以及电厂减少采购,部分大煤企大幅度降价,引发市场恐慌,全国港口、产地煤价现大范围下跌。

秦皇岛5,500大卡超预期下跌15元至585元,下跌幅度之大近一年少有。

降价甩货,然而港口库存仍在增长,秦皇岛库存上涨1%至695万吨,环渤海库存上涨4%至2,094万吨。尽管大面积停产,但鄂尔多斯地区煤价本周大幅下跌10%以上。钢铁淡季来临,焦煤价格跌幅加大,河北唐山等地出现10%左右的深跌,无烟煤相对跌幅较少。6大沿海电厂库存天数22天,上升2天。国际煤价连续大幅下调,BJ动力煤下跌近4%至80美元,一个月累计下跌10%。国内外煤炭市场形势再度恶化,新一轮降价潮汹涌而至,市场现恐慌性抛售,但由于库存高企,需求低迷,水力发电强劲增长,下游拉煤积极性非常低,煤炭企业的销售情况令人担忧,之前是降价有人要,目前陷入降价可能也少有人要的窘境,煤炭贸易的公司会受到较大负面影响。中报披露陆续展开,煤炭公司半年报业绩情况不容乐观,亏损、业绩低于预期的公司会更多,总体净利润预计同比下跌50%左右,盈利预测仍存在大幅下调的空间。板块负面的因素较多,预期有所恶化,建议投资者注意投资风险。

支撑评级的要点大煤企甩货,港口煤价深跌。由于高温容易引发自燃、煤企自身现金流、以及电厂减少采购,部分大煤企大幅度降价,引发市场恐慌,全国港口、产地煤价现大范围下跌。秦皇岛5,500大卡下跌15元至585元,环渤海动力煤指数下跌4元至60 元,下跌幅度之大近一年少有。

降价并未有效去库存。尽管降价甩货,港口库存仍在增长,秦皇岛库存上涨1%至695万吨,环渤海库存上涨4%至2,094万吨。

产地煤价现10%左右的较大跌幅。尽管大面积停产,但鄂尔多斯地区煤价本周大幅下跌10%以上,印证我们关于成本无法阻挡煤价下跌,需求才是主因的判断。钢铁淡季来临,焦煤价格跌幅加大,河北唐山等地出现10%左右的深跌。尽管无烟煤跌幅较少,但由于下游化工化肥品价格的预期走低,未来无烟煤价格仍将下跌。

库存高企等原因,拉煤积极性持续低迷。六大电厂库存下跌1%至1,568万吨,库存天数由20天上升至22天。库存较高、担心夏季自燃、本身电力需求低迷,加上水电发电强劲,对火电需求形成较大挤压,火电企业拉煤积极性预计将持续低迷。具有煤价前置指标的沿海煤炭货运指数再现1.5%的较大跌幅。

国际煤价再度大幅下跌。澳洲BJ动力煤指数下跌4%至80美元,一个月累计下跌10%,超过秦皇岛4%的累计跌幅,对国内煤价形成进一步压力。

投资建议。国内外煤炭市场形势再度恶化,新一轮降价潮汹涌而至,市场现恐慌性抛售,但由于库存高企,需求低迷,水力发电强劲增长,下游拉煤积极性非常低,煤炭企业的销售情况令人担忧,之前是降价有人要,目前陷入降价可能也没人要的窘境,煤炭贸易业务的公司会受到较大负面影响。中报披露陆续展开,煤炭公司半年报业绩情况不容乐观,亏损的公司会更多,总体净利润预计同比下跌50%左右,盈利预测仍存在大幅下调的空间。板块负面的因素较多,预期恶化,建议投资者注意投资风险。

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